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Secteur Japon

Le Japon, en 2009 a gardé sa deuxième place de justesse devant la montée en puissance de la Chine. La crise n’a cependant pas épargné l’archipel.

En effet, l’économie japonaise est tombée, en 2009, dans sa plus profonde récession depuis la fin de la seconde guerre mondiale. Les experts avaient prédis une baisse de 6% du PIB pour l’année 2009, et ce dernier a baissé de 5,20%, selon le FMI. Il a été de l’ordre de 5 068 059 millions de dollar.

De plus, selon un rapport de l’OCDE, la production devrait ralentir fortement à cause de l’effondrement des exportations et du durcissement des conditions financières. Il faut savoir, que l’exportation des biens japonais constitue une des recettes principales de son économie. En effet, la réputation des Keiretsu n’est plus à faire (tel que Mitsubishi ou Toyota…), l’industrie représente plus de 39% du PIB (à titre de comparaison USA : 29%) et comprend 33% de la population active (contre 25% pour la France). Cela pourrait nous inciter à vouloir investir dans les valeurs industrielles d’origine nippone. Néanmoins, il faut prendre en compte le taux change entre l’euro et le yen qui est actuellement aux alentours de 110 yens pour 1 €.

Dès lors, l’accent est mis sur la demande intérieure, qui a été délaissée, c’est pourquoi les politiques à venir vont s’y atteler. Cette demande viendra, peu à peu, à partir de 2011 soutenir la reprise, notamment grâce aux retours des investissements en biens d’équipement et à une légère progression de dépenses de consommation des ménages. Tout ceci, se fera dans un contexte d’amélioration progressive de la situation de l’emploi.

Pour l’année en cours, ce sont les exportations qui resteront les moteurs de la croissance. La croissance du PIB est estimée à 3% à fin 2010, puis à 1,5% pour 2011.

Cela va passer, par une favorisation de l’offre du crédit, qui fait parti d’une des mesures qui avait été prises afin de stabiliser les marchés de capitaux et d’améliorer leur efficience.

Ces mesures sont rassemblées dans le plan de relance qui est mis en place et, qui est estimé à 184 milliards d’euros.

Actuellement, nous notons qu’au premier trimestre 2010, la croissance a progressé de 1,2 % par rapport au trimestre précédent (+5 % en rythme annualisé), grâce à la vigueur des exportations nippones vers le reste de l’Asie et à la bonne tenue de la consommation en raison de ces mesures de soutien. Les exportations ont notamment augmenté de 34,4 % vers les États-Unis et de      41,3 % vers la Chine, premier partenaire commercial de l’archipel.

Parallèlement, avec le raffermissement de la demande intérieure, les importations progresseront d’environ 8 % en volume en 2010 et de 7 % en 2011. L’excédent commercial s’améliorera, entraînant un retour de l’excédent courant à plus de 3 % du PIB. Le Japon a enregistré un excédent commercial de 740 trillions de yens en avril, contre 49 trillions un an auparavant.

Par ailleurs, la baisse des prix va se modérer avec, d’une part, l’amélioration de l’activité économique, même si l’output gap[1] reste négatif, et, d’autre part, une remontée des prix des matières premières. En moyenne annuelle, les prix à la consommation baisseraient de 0,8 % en 2010 et de 0,4 % en 2011.

Dans ce contexte, la BoJ (Bank of Japon) va poursuivre sa politique monétaire extrêmement accommodante avec un taux directeur de 0,10 % au moins jusqu’à fin 2011.

Panorama de la situation passée, présente et à venir du Japon :

En % 2007 2008 2009 2010(p) 2011(p)
PIB en volume 2,4 -1,2 -5,2 3,0 1,5
Prix à la consommation (IPC) 0,1 1,4 -1,4 -0,8 -0,4
Taux de chômage 3,9 4,0 5,1 4,9 4,7

Source : Société Générale – Service des Études Économiques

06/2010 09/2010 12/2010 06/2011 12/2011
Interbancaire à 3 mois 0,39 0,45 0,50 0,55 0,60
Obligation d’Etat à 10 ans 1,23 1,40 1,45 1,60 1,70
USD/JPY 92 95 95 95 95
EUR/JPY 112 112 109 114 124

Source : Société Générale – Service des Études Économiques


[1] Différence entre le PIB potentiel et le PIB actuel.

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